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機構強推2020年2月24日號稱搖錢樹的六股(附股)

2020-2-21 15:00| 發布者: adminpxl| 查看: 1999| 評論: 0

摘要: 機構強推2020年2月24日號稱搖錢樹的六股(附股):珀萊雅(603605):大眾美妝佼佼者 多維度提升品牌力;杰瑞股份(002353):19年凈利潤同比增122% 看好公司業績持續增長;中順潔柔(002511):生活用紙需求激增 新增口罩 ...
珀萊雅(603605):大眾美妝佼佼者 多維度提升品牌力

本土品牌中位居前列,股權集中的優秀美妝企業:公司定位大眾護膚,實行“多品牌、多品類、全渠道”布局市場的策略。公司在行業的市占率靠前,2018 年位居本土品牌第8 位,市占率為1%。股權較為集中,2018年,營收和凈利潤均以30%以上的高速增長。

投資要點:

中國化妝品行業景氣度高,增長空間廣闊:近年來中國經濟放緩引發“口紅效應”,行業表現亮眼。根據Euromonitor 的數據,2018年中國化妝品市場規模4104.79 億元,同比增長12.29%,預計2021年將突破5000 億元大關。2018 年中國人均化妝品消費金額僅為43.5美元/人,對標世界主要國家,預計中國市場有6 倍增長空間。

競爭優勢明顯,多品牌多品類全渠道覆蓋市場:公司產品定位大眾,與國外品牌錯位競爭;通過“自建+投資代理”方式不斷拓展品牌與品類矩陣,并線上線下多渠道布局;注重科技研發,未來有望促進新品的開發以及技術的提升;近年來憑借先進的生產技術、強大的供應鏈,效率一路提升。

多方面發力,未來業績有望維持高增速:品牌:公司“自建+投資代理”品牌,發展跨境購渠道,品牌矩陣豐富,業績驅動可期。品類:迎風口發力彩妝業務,19Q3 同比增長333.91%,未來或成重要板塊。

營銷:為迎合年輕消費者的喜好,線上線下營銷新玩法層出不窮,流量和客戶粘度提升可期。人員激勵:實施限制性股票激勵計劃,充分調動公司高管、中層及核心骨干積極性,助力維持營收凈利潤高增速。

盈利預測與投資建議:我們預計公司2019-2021 年的營收增速分別為31.75%/28.71%/37.05% ; 凈利潤增速分別為34.28%/28.39%/36.08%;EPS 為1.93/2.44/3.34。參考可比公司估值,結合化妝品行業近期的高景氣度與公司各方面出色的表現,給與公司2020 年60-65 倍PE,對應目標價為148.92-161.33 元,給與“買入”評級。

風險因素:1.消費放緩風險。2.市場競爭加劇風險。3.品牌拓展不及預期風險。4.線上和單品牌店渠道發展不及預期。

杰瑞股份(002353):19年凈利潤同比增122% 看好公司業績持續增長

公司發布19 年業績快報,全年實現營收69.32 億元,yoy+50.8%,凈利潤13.67 億元,yoy+122.1%,每股收益1.43 元,其中第四季度實現營收26.92 億元,qoq+62.0%,yoy+59.3%,凈利潤4.62 億元,qoq+14.0%,yoy+82.9%,業績處于預告中值。公司業績增長受益于國內非常規油氣大力開發,后期來看,在國家能源安全戰略背景下,國內油氣開發力度不減,公司國內訂單持續增長,另外公司電驅壓裂設備技術先進,將在前景廣闊的北美油氣市場不斷拓展,看好公司業績成長空間,維持“買入”評級。

非常規油氣開發,訂單飽滿、業績超預期:在國家能源安全戰略推動下,國內對非常規油氣資源加大勘探開發投資力度,油氣裝備及服務市場需求旺盛,公司鉆完井設備、油田技術服務等產品線訂單持續保持高速增長,其中公司19 年上半年獲取新增訂單34.73 億元,同比增30.6%,預計全年獲取新增訂單同比增約35%。訂單增加的同時,高毛利的鉆完井設備占比提升、規模效應攤低費用,全年營業利潤率同比上升7.39 個點至23.96%。

受原油價格擾動性小,公司業績確定性強:公司業績確定性強主要體現在以下幾點:一是國內油氣對外依賴度超7 成,依然很高,在國家能源安全戰略背景下,國內油氣增產的目標短期內不會改變,此外20 年是“十三五規劃”收官之年,當前離油氣增產目標仍有差距,三桶油19 年上半年勘探與開發板塊資本支出1161 億元,yoy+36%,預計20 年同比增速在15~20%,繼續支撐公司訂單增長;二是隨著上游勘探力度加大,不斷新增探明油氣資源,尤其是頁巖氣資源儲量豐富,為后續油氣開采提供保障;三是國內全面開放油氣勘探開采市場,允許民企、外資企業等進入,上游開采企業增多,勢必帶動下游需求增長;最后是公司業績增量主要來源于國內市場,其中19 年上半年國內營收增97%,國外市場增速不足1%,國內油服市場主要受政策指導影響,公司業績受國際原油價格擾動減弱,業績確定性強。

拓展北美市場,貢獻業績增長動力:公司自主研發的大功率渦輪/電驅壓裂設備技術先進,在成本、環保、噪音方面具備優勢,19 年11 月公司全球最大的渦輪壓裂整套車組在北美實現銷售,進一步打開北美市場。

據Spears & Associates 數據顯示,北美市場19 年預計新增電驅壓裂設備總功率67 萬水馬力,同比增75%,僅占北美壓裂設備總功率的2.5%,北美市場規模大于國內,公司有望憑借技術及成本優勢逐步拓展北美市場,貢獻業績增長點。

盈利預測:我們預計公司2020/2021 年實現凈利潤18.4/22.8 億元,yoy+34%/+24%,折合EPS 為1.92/2.38 元,目前A 股股價對應的PE 為21、17 倍。鑒于公司業績有望持續保持高增長,維持“買入”評級。

風險提示:1、頁巖氣開發不及預期;2、北美市場開拓不及預期。

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