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周一2020年2月24日最具有爆發力的十大金股(名單)

2020-2-21 15:03| 發布者: adminpxl| 查看: 11445| 評論: 0

摘要: 周一2020年2月24日最具有爆發力的十大金股(名單):惠程科技、視覺中國、洋河股份、正邦科技、美年健康、凱萊英、石大勝華、中航沈飛、中公教育、科士達。 ...
惠程科技(002168)首次覆蓋:強化手游自研與流量經營 開啟游戲創業5G新時代

公司戰略轉型互聯網文娛業務,三年對賭均完成,開啟游戲創業新時代

2017 年底完成對游戲公司哆可夢的收購,轉向大數據精細化營銷的流量經營業務和移動游戲的研發、發行及游戲平臺的運營業務,轉型文娛產業。

2017 年-2019 年對賭期,哆可夢均超額完成,其中2018 年實現扣非凈利3.23億元。三年對賭完成后,公司迎來5G 云游戲時代創業新征程。

公司經歷行業版號和中小發行體系沖擊陣痛,2019 年調整2020 再出發

2018 年公司接近83%的收入、90%的凈利潤來自游戲業務;2019 業績預告披露業績預計1-1.3 億元,哆可夢業績不及2018 年但完成業績承諾。2019年主要系游戲上線推遲,隨產品逐步上線,業績將延續增長態勢,或能恢復及超越2018 年業績情況。近兩年,國家加強版號審批,推行精品游戲策略,公司受到一定影響。熬過寒冬,擁抱流量,梳理資源再出發。公司累計過審14 款版號,外部定制產品15 款左右,有近20 款儲備,2020 年蓄勢待發。

戰略轉向自研品類,專注流量經營,2020 年Q2 產品上線有望延續高增長哆可夢計劃形成以自研游戲為主,代理定制游戲為輔,依靠流量組織能力、分發能力、豐富產品,持續推進業務和業績增長。根據公司披露,2020年春節期間,哆可夢與行業一樣預計迎來流水40%-50%的提升。哆可夢高度重視研發,組建成都為研發總部、廣州為發行總部的“雙核”模式,自研游戲貢獻占比逐漸提升,同時立足5G 時代拓展云游戲技術。2020 年,預計將多款自研和獨代產品上線,其中,《刀劍情緣》、《古劍飛仙》兩款重磅ARPG游戲將在第一季度上線發行。在已成熟運營的產品中,《文明曙光》、《太古封魔錄》、《爆破三國》等產品將持續獲得新用戶導入,持續貢獻穩定收入。

我們看好公司游戲自研能力及技術催化,首次給予“推薦”評級我們看好5G 時代游戲行業的發展,公司流量經營和自研的發展潛力。

我們預計2019-2021 年歸母凈利潤為1.22 億元、3.32 億元、4.99 億元,同比增長-63.7%、171.7%、50.3%,對應EPS 分別為0.15 元、0.41 元、0.62 元。

我們看好公司轉向研運一體和流量經營策略,首次覆蓋給予“推薦”評級。

風險提示:新游戲流水不及預期,流量經營競爭加劇,人才缺乏等風險。

視覺中國(000681):整改釋放風險 雨過會有天晴

投資要點

事件。2019 年12 月10 日,國家網信辦指導有關地方網信辦約談公司負責人,指出公司網站違反國家互聯網有關法律法規和管理要求。公司網站隨即開展全面徹底的自查和整改,整改期間網站暫停服務。2020 年2 月3 日,公司發布公告稱公司網站已恢復試運營,并接受社會各界對整改成效的監督,公司將視網站試運行情況及社會各界反響開展后續工作。

整改釋放風險,或影響短期業績但不影響長期邏輯。整改期間,公司對網站違規圖片、視頻進行了集中清理下線。從網站試運營情況來看,創意類圖片并未受到影響,而編輯類圖片則根據《互聯網新聞信息服務管理規定》中的限制,不能涉及時政類新聞信息(具體包括政治、經濟、軍事、外交等社會公共事務以及社會突發事件)。整體而言,下線圖片對公司的經營性影響很小,對經營業績也不構成重大影響。另外,本次整改事件是針對全行業而非僅針對公司。從長遠來看,事件有關問題的消除殆盡有利于公司和行業在經營管理上的進一步優化,而監管層面的持續關注和重視也有利于公司和行業在這一細分市場的加速滲透。

投資建議。維持“增持”評級?;趪鴥劝鏅嘁庾R持續滲透、公司以內容資源筑高競爭壁壘并保持行業主導地位、渠道價值及對上下游話語權進一步凸顯的假設,同時考慮到網站停運整改及疫情對產業上下游的或有影響,我們預計公司2019-2021 年營收由8.76、11.29 和13.26 億元下調為8.23、10.04 和12.86 億元,凈利潤由3.31、4.28 和5.20 億元下調為3.15、3.87 和5.04 億元,對應EPS 由0.47、0.61 和0.74元下調為0.45、0.55 和0.72 元。當前股價對應的2019-2021 年PE 分別為43、35和27 倍??紤]到公司歷史估值中位值約為50 倍和業內較高的ROE 水平、較為穩定的凈利潤增速,我們認為公司合理的估值區間為對應2020 年市盈率40-50 倍,對應目標價區間為22.00-27.50 元,維持“增持”評級。

風險提示:版權保護風險,被訴訟風險,行業競爭加劇風險,股權質押風險,商譽減值風險。

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