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2月21日券商晨會研報:全球電動化如火如荼

2020-2-21 15:56| 發布者: admin| 查看: 1220| 評論: 0

摘要: 高庫存迫使鋼廠連續減產庫存增速拐點或已出現。我們預計,由于下游需求仍處于剛剛重啟階段,需求量仍不明顯,在高廠庫的壓力下,下周產量仍將繼續下降。鋼材成交漸起供需矛盾開始反轉。 ...
????【東吳證券】

????宏觀策略:大面積的停工和封城將對一季度企業業績造成重大的影響:新型冠狀病毒在2020年1個月內感染了6萬余人,湖北省數個城市出現封城的情況,企業出現了大面積的停工。雖然市場在2月3號暴跌之后逐步修復了缺口,但是我們認為這次疫情對于經濟的打擊是休克性的,對于一季度企業的業績將造成重大的影響。我們將從自上而下的GDP測算擬合和自下而上的行業預測兩個維度來預測一季度企業業績增速。復蘇的幅度主要取決于市場的需求:按照目前的管控力度和鐘南山院士的研判,最悲觀的預計3月底、4月初疫情都將結束。我們認為行業的復蘇主要取決于國內和海外需求情況。從國內需求來看:交通運輸、餐飲、飲料以及家居板塊預計在疫情結束一個季度以內將會強勢反彈。然而景點旅游和酒店板塊由于對病情的恐慌其所受到的負面影響預計將在三季度才有所恢復。從海外需求來看:紡織服裝、機械、光伏、船舶、有色金屬、家居等行業中海外業務營收占總營收比例較高的公司預計在二季度將會迎來強勢的復蘇。

????電新:全球電動化如火如荼,歐洲法國、英國、德國等1月電動車銷售翻倍多增長,TeslaModel3國產和ModelY推進超預期,大眾等傳統車企提速奮力直追,近年海外車企有近50款全新電動平臺車型上市,新車型帶來的超級產品周期值得期待。2025年全球滲透率預計達到16-17%,看2025年中游龍頭仍有4-6倍利潤空間。同時海外供應鏈放量崛起,中游龍游有望成長為全球龍頭。繼續強烈推薦布局全球中游龍頭(寧德時代、璞泰來、科達利、恩捷股份、新宙邦,關注天賜材料、星源材質、當升科技、杉杉股份等);核心零部件(宏發股份、匯川技術、三花智控);推薦優質上游資源(華友鈷業、天齊鋰業、關注贛鋒鋰業)。

????【天風證券】

????家電:我們從以下兩個角度去看優先反彈的板塊:1)供給端:我們認為,疫情好轉下推進的物流運力恢復將成為滿足消費者需求的主力供給渠道。我們預計,在未來1-2個星期內物流方面將出現較快恢復,體積較小運送方便的小家電大概率會優先受益于此。從廠商供給的角度看,之前推遲的復工日期也正在兌現,企業復工趨勢向好。2)線上營銷:疫情期間由于居家時間大幅增加,線上營銷的作用大大提升,倒逼企業在渠道上進行快速轉型。綜合來看,復工趨勢逐漸明朗化,小家電板塊有望成為反彈最快的品類,一方面靈活的線上營銷策略即使在疫情期間也能實現持續不斷培育需求,銷售和營銷渠道都并未受到來自疫情的打擊,另一方面在需求和供給的動態匹配下,小家電自身便利屬性使其迅速到達平衡位置。建議關注小家電板塊中對應的標的公司新寶股份、九陽股份、小熊電器、科沃斯。

????鋼鐵:高庫存迫使鋼廠連續減產庫存增速拐點或已出現。我們預計,由于下游需求仍處于剛剛重啟階段,需求量仍不明顯,在高廠庫的壓力下,下周產量仍將繼續下降。鋼材成交漸起供需矛盾開始反轉。全國經濟工作重心已經由單純防疫轉為防疫兼顧開工,2月10日以來制造業已經開始陸續復產復工,2月17-19日,鋼材日均成交量分別為0.95萬噸、1.02萬噸、1.57萬噸,上周鋼材日均成交量為0.49萬噸,環比出現較明顯改善。預計月底建筑行業也將陸續復工,3月中旬左右鋼材庫存將出現拐點,鋼鐵供需矛盾開始扭轉。

????【平安證券】

????汽車:國內汽車行業進入平臺期,車企紛紛尋求海外機會,積極進行全球化布局,如長城汽車在俄羅斯建廠,并收購了通用汽車在印度和泰國的工廠;吉利汽車通過并購整合沃爾沃、寶騰等進行全球化;上汽集團2019年出口和海外銷量達到35萬輛,創下新高,MG品牌在海外表現亮眼?;仡檱H汽車巨頭的全球化之路,對國內企業具有一定的參考意義。投資建議。國內汽車行業增速放緩,競爭加劇,全球化是自主品牌必經之路,大部分企業已經積累了部分經驗,結合現代汽車全球化的成功案例,推薦具有較強的自主研發能力、產品質量較好、全球化進程中穩扎穩打、不盲目擴張、具有亮點產品的企業,推薦上汽集團(發揮合資品牌優勢+主打東南亞市場)、長城汽車(俄羅斯、印度和泰國市場戰略布局+哈弗品牌產品力強),關注吉利汽車(整合沃爾沃,發揮全球化優勢)。

????銀行:整體來看,1月信貸和社融表現略超預期,背后存在年初沖量和季節性因素,尚未體現明顯的疫情沖擊。后續疫情造成經濟下行壓力,勢必對融資需求、息差、資產質量等帶來負面影響。穩經濟訴求下寬貨幣政策和逆周期調控仍有操作空間,因此銀行業受到的短期影響有限,取決于宏觀經濟走勢和政策對沖力度,需關注企業短期流動性資金壓力造成的逾期風險。隨著復工的有序展開,中長期行業發展保持穩健。目前行業PB(LF)回落至0.78倍左右處歷史低位,業績確定性和高股息率對估值形成支撐,基本面穩健、資產質量優異、客戶基礎扎實、以及金融科技實力雄厚的銀行具備相對優勢,關注板塊長期確定性價值,我們繼續推薦招商銀行、寧波銀行、常熟銀行。


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